배가된 기만 : 어떻게 황의 아르케고스는 글로벌 은행들을 소외시켰나

이 "올드 미디어" 회사의 주가는 몇 주 만에 거의 300%나 치솟았고, 소액 투자자들은 다음과 같은 이론들로 떠들썩했습니다. 게임스톱처럼 저평가돼 있어! 이건 인수 대상이야!

그러나 월스트리트의 최고 무역 회사 내부에서는 이러한 움직임을 야기한 이유에 대해 일부 임원들이 알고 있었다. 거래하는 고래인 빌 황의 아르케고스 캐피탈 매니지먼트는 비아콤 CBS사에 거대한 자리를 짓고 있었다.

전 세계 은행들은 황우석에게 주식의 점점 더 많은 것을 얻기 위해 필요한 지렛대를 계속 주었다. 그 상황을 아는 사람들에 따르면 그들이 볼 수 없었던 것은 그의 하인들의 전부였다. 그는 몰래 100억 달러의 바이아콤과 몇몇 다른 회사들의 엄청난 자리를 모았다.

감독 및 리스크 관리의 구멍은 지난 주 바이아콤 베팅이 풀리고 아케고스가 파산했을 때 은행들이 그렇게 취약했던 한 가지 이유이다.

악화되고 있는 상황의 혼란을 강조하면서, 크레디트 스위스 그룹 AG의 대표들은 지난 주 만나 그러한 예외적인 마진 콜의 현실에 직면하여 피해를 완화할 방법을 검토하기 위해 제안서를 제출했다. 그의 주식이 회복될 지 두고 볼 수 있을까요? 일부에서는 비아콤이 불과 이틀 전에 100달러를 돌파한 후 인위적으로 낮은 것으로 보인다고 지적했다.

그러나 비아콤이 S&P 500에서 올해의 최고 실적을 달성하도록 도운 것은 황 교수 자신의 주문으로, 벤치마크 추적 투자자와 거래소 거래 펀드도 매수할 수밖에 없었다. 그가 그런 모멘텀을 만들지 않으면, 비아콤과 그의 다른 포지션들은 반등할 희망이 거의 없었다.

이러한 거래의 여러 시점에서 은행가들은 황우석에게 주식을 팔고 담보대출을 위해 현금을 조달하여 숨통을 끊으라고 간청했다. 그는 꿈쩍도 하지 않았다고 회의에 참가한 사람들은 말했다.

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이제, 규제 당국이 그 여파를 평가함에 따라, 질문 몇 개 없이 수익성이 좋은 고객들에게 빌려주는 월가의 습관은 원치 않는 관심을 받고 있다.

황씨의 가족 사무실은 헤지펀드로는 이례적인 수준의 은행 레버리지에 힘입어 그를 최대 보유자로 꼽을 만큼 큰 9개 종목에 자리를 만들었다.

아르케고스는 파생상품을 사용하여 초과 임금을 지불하고 개인 기업으로서 대부분의 투자자들이 요구하는 공시를 피할 수 있었다. 거의 보이지 않게, 그는 그의 계좌에 익숙한 일부 사람들이 추정하는 1,000억 달러에 달하는 포트폴리오를 축적했다.

은행들이 어떻게 그러한 베팅들을 증가시키는 데 그렇게 중요한 역할을 했는지에 대한 더 많은 세부 사항들이 드러날수록, 점점 더 명백하게 그 산업이 야기하는 위험을 효과적으로 관리하지 못하게 하는 사각지대가 나타나고 있다.

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이미, 규제 당국은 개인적으로 다가올 새로운 규칙의 힌트를 떨어뜨리고 있다. 증권거래위원회 관계자들은 은행들에게 헤지펀드의 거래공시를 최우선 과제로 삼는 동시에 위험과 레버리지를 해소할 수 있는 방안을 모색할 것임을 시사했다.

고위 재무 임원들은 차입이든 투명성 또는 둘 다에 대한 어떤 형태의 단속이 불가피하다는 것을 인정한다.

이들 기업들 중 일부는 아르케고스 붕괴에서 자신들의 역할이 미치는 재정적 영향을 공개했지만, 그들이 어떻게 그리고 왜 그들이 황우석을 시장에서 그러한 세력으로 만들 수 있었는지에 대해서는 아무도 언급하려 하지 않는다. 황 대행은 대표를 통해 언급을 회피했다.

제한된 가시성

마진콜 관련자들과 그 뒤를 이은 사람들에 따르면, 분명한 것은, 황씨의 금융인 노무라홀딩스, 골드만삭스 그룹, 모건스탠리, 크레디트스위스 등이, 아르케고스가 무엇을 하고 있는지 단서들을 가지고 있었다는 것이다. 이 회사들은 물론 그들이 자금을 조달한 거래에 대해 알고 있었으며 그의 총 차입금에 대한 가시성도 가지고 있었다고 사람들은 말했다.

출처 : 블룸버그

그러나 은행들은 황 교수가 여러 회사에서 평행선을 달리고 있다는 것을 보지 못하여 같은 소수의 주식에 더 많은 영향력을 행사하고 있다고 사람들은 말했다. 대부분의 고객은 이러한 불투명성을 주장하지만, 이는 리스크를 관리하는 대출자의 능력에 분명한 영향을 미칩니다. 하나의 계좌에 의해 이루어진 일련의 대규모 레버리지 베팅을 푸는 것과, 경쟁 은행들이 동일한 고객이 보유하고 있는 동일한 자리를 청산하는 것은 전혀 별개의 문제이다.

회담 참가자들에 따르면 3월 25일, 황우석의 주요 브로커들이 다시 만나 긴장 완화를 위해 일시적으로 사임할 가능성에 대해 논의했다고 한다. 그러나 연대 시도는 단기간으로 판명되었다. 그 날, 어떤 이들은 아르케고스의 채무 불이행 통지서를 보내어 그의 지위를 파는 길을 열어 주었다.

JP모건 체이스의 애널리스트들은 일부 은행들이 결국 총 손실로 100억 달러에 이를 것으로 추산하고 있다.

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전 연방예금보험 회장인 쉴라 베어 씨는 "이번 사태로 규제 대상 은행(및 감독관)의 주요 증권사들이 고도로 활용된 헤지펀드와의 관계를 재평가하게 되기를 바란다"고 말했다.


출처 : 블룸버그